I mercati azionari europei hanno continuato a essere sotto pressione, appesantiti sia dalle incertezze globali che dalle turbolenze politiche francesi. Al contrario, il rally post-Trump è continuato a Wall Street, con sia il Dow che l'S&P 500 che hanno raggiunto nuovi massimi. In Asia, le azioni sono state contrastanti poiché i mercati australiani hanno raggiunto un altro record e i mercati cinesi sono saliti in mezzo all'ottimismo degli stimoli, mentre le azioni giapponesi erano in negativo.
Nelle materie prime, sia l'oro che il petrolio greggio sono scivolati dopo i colloqui di cessate il fuoco in Medio Oriente. Nelle valute, il rally del dollaro USA si è bloccato dopo il calo dei rendimenti dei titoli di Stato USA. L'euro è rimbalzato da un minimo di due anni rispetto al dollaro. Tuttavia, il dollaro canadese e il peso messicano si sono indeboliti dopo che Trump ha promesso di imporre tariffe del 25% sui beni di entrambi i paesi.
Europa
I principali indici di riferimento europei sono stati contrastanti questa settimana, con l'indice paneuropeo Stoxx 600 in calo dello 0,23%, il CAC 40 francese del 2%, il FTSE MIB dello 0,24%, mentre il DAX tedesco è salito dello 0,6% e il FTSE 100 del Regno Unito ha guadagnato lo 0,2%.
I mercati azionari francesi sono rimbalzati giovedì dopo che il primo ministro Michel Barnier ha annullato i piani per aumentare le tasse sull'elettricità, attenuando le preoccupazioni per un crollo del governo a seguito delle pressioni del partito di estrema destra Rassemblement National. Tuttavia, persistono incertezze poiché il RN chiede ulteriori concessioni sul piano di bilancio, con una scadenza di lunedì incombente.
I rendimenti dei titoli di Stato francesi a 10 anni sono scivolati poiché la pressione di vendita sugli asset francesi si è temporaneamente attenuata. Lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi a 10 anni, una misura chiave dell'ansia del mercato, si è ridotto di quattro punti base, ma rimane vicino al massimo decennale.
Gli investitori hanno poi atteso anche un aggiornamento sul rating del credito della Francia da parte di S&P Global che, dopo un declassamento a maggio, ha ieri mantenuto stabili rating ed outlook. Sia Fitch Ratings che Moody's Ratings hanno recentemente abbassato le loro prospettive sulla credibilità francese, citando dubbi sulla capacità della Francia di soddisfare il suo obiettivo di deficit del 2025.
Giovedì, il rendimento dei titoli di Stato di riferimento della Francia ha raggiunto per la prima volta quello della Grecia, scatenando preoccupazioni per una crisi in stile Grecia se il paese non riuscisse a gestire i suoi debiti pubblici.
Tuttavia, l'euro si è stabilizzato questa settimana poiché la debolezza è stata scontata tra i nervosismi globali. Michael Brown, uno stratega senior della ricerca, ritiene che l'impatto sull'euro sia limitato: "Le implicazioni potrebbero essere relativamente limitate, l'elenco dei fattori ribassisti dell'EUR è già incredibilmente lungo (rapida disinflazione, tensioni geopolitiche, rallentamento della Cina, depressione manifatturiera interna, tumulti politici tedeschi, ecc." L'euro è rimbalzato a 0,0670 alle 4:30 CET dopo essere crollato contro il dollaro a un minimo di due anni di 1,0330 venerdì scorso.
A livello di settore azionario, il settore automobilistico ha continuato a essere sotto pressione tra la minaccia di tariffe di Trump e le relazioni commerciali più strette con la Cina, con l'indice auto Stoxx 600 in euro in calo dello 0,73% settimanale. Anche il settore energetico ha registrato una performance inferiore, in calo dell'1,9% su base settimanale, a causa del calo dei prezzi del greggio. Pure i titoli bancari sono stati colpiti dalle incertezze politiche francesi, con il settore in calo dello 0,4% rispetto alla scorsa settimana. L'indice Luxury 10 ha registrato un leggero rimbalzo, in aumento dell'1,6% settimanale su ottimismo verso le ulteriori misure di stimolo della Cina.
Sul fronte economico, l'inflazione principale in Germania è aumentata del 2,2% a novembre, rispetto al 2% del mese precedente, ma al di sotto della stima del 2,3%. I dati potrebbero indicare una tendenza al rialzo dell'inflazione nell'Eurozona. In effetti, i mercati hanno seguito da vicino l’ultimo indice dei prezzi al consumo (CPI) flash dell'Eurozona che, rilasciato ieri, ha confermato la tendenza, salendo al 2,3% ed incontrando le aspettative.
Wall Street
I mercati azionari statunitensi hanno chiuso in positivo una settimana accorciata a causa della festa del Ringraziamento. Un'economia resiliente, un'inflazione in calo e la presidenza di Trump hanno continuato ad alimentare il rally a Wall Street. Il Dow Jones Industrial Average è aumentato dell'1%, l'S&P 500 è salito dello 0,49% e il Nasdaq Composite dello 0,3% su base settimanale. Sia il Dow che l'S&P 500 hanno raggiunto nuovi massimi.
A livello di settore, la maggior parte dei settori ha registrato profitti settimanali, con quello sensibile ai tassi di interesse, il settore immobiliare, che ha guidato i guadagni generali. Tuttavia, il tecnologico ha avuto una performance inferiore alle aspettative, probabilmente a causa delle rotazioni settoriali. Il settore energetico è stato il più grande ritardatario a causa del calo dei prezzi del petrolio.
L'indice di spesa per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti è aumentato del 2,3% anno su anno a ottobre, rispetto al 2,1% di settembre e in linea con le aspettative. I dati hanno confermato una traiettoria inflazionistica in raffreddamento negli Stati Uniti e hanno consolidato le aspettative di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Fed a dicembre. I rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono scesi poiché i trader obbligazionari hanno rivalutato l'impatto dei dazi di Trump, portando l'indice del dollaro statunitense a un minimo di due settimane.
Asia-Pacifico
La maggior parte dei benchmark nella regione Asia-Pacifico hanno concluso la settimana in rialzo. L'ASX 200 ha ripetutamente raggiunto un nuovo record, in guadagno dello 0,39% a settimana, guidato dai titoli tecnologici e sanitari. I mercati cinesi sono saliti di oltre il 2% durante la settimana. Al contrario, il Nikkei 225 giapponese ha esteso il secondo calo settimanale (-1%) consecutivo a causa di un rafforzamento dello yen.
I mercati azionari cinesi sono rimasti sotto pressione a causa delle preoccupazioni economiche, con l'indice Hang Seng in calo dello 0,5% e l'A50 cinese in perdita dello 0,64% durante la settimana. Lo yuan cinese ha continuato a indebolirsi rispetto al dollaro statunitense, con la coppia USD/CNH che si aggirava intorno al massimo di quattro mesi. Recupera un po’ di terreno invece lo yen nipponico.
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